本期板块表现：

　　上周表现：公用事业板块整体下跌。沪深300指数下跌10.08%，创业板下跌6.46%，公用事业整体下跌6.31%。子板块电力板块下跌5.47%，水务板块下跌7.43%，燃气板块下跌8.29%，环保工程及服务下跌7.09%。

　　本期行业观点：

　　环保板块观点：17年环保行业整体净利润预计同比增长34%，估值处于历史底部。17中央环保督查实现全国覆盖，排污许可证推进，黑臭河流域重点推进，水处理板块景气度提升。我们预计17A业绩32个重点公司总体净利润为158亿，同比增速34%(13-16年同一口径分别为15%、8%、32%、8%)。其中16家重点公司平均估值对应17年26倍PE，18年20倍，处于8年以来历史底部。过去8年，环保行业估值最高85倍，最低20倍，平均39倍。分行业来看-水处理+水务运营：水处理同比增长46%，水务同比增长39%，PPP落地业绩放量、流域治理考核，行业增速大幅提升。环境监测：整体净利润同比增长42%，督查趋严，监测数据质量需求提升。固废同比增长21%，土法草案在人大会提议，期待落地，当前仍处于政策缓冲期。大气治理同比下滑-0.36%，远达环保（600292）业绩下滑拖累行业增速。督查常态化+十三五规划推进，预计环保持续景气。我们持续看好中央财政倾斜的大气、水环境治理龙头，推荐组合：(1)大气+监测：清新环境（002573）等。(2)水环境：万邦达（300055）、中金环境（300145）。

　　公用板块观点1：煤价高企导致火电大幅下滑，2017年下半年水电业绩环比持续改善。我们对公用事业类上市公司2017年业绩进行前瞻，预计受煤价高企影响，火电类上市公司除上海电力（600021）(-2%)、申能股份（600642）(-19%)业绩同比下滑较小，大唐发电（601991）同比扭亏之外，其它主要火电上市公司业绩同比下降超过50%。因下半年来水环比上半年持续改善，水电类上市公司业绩整体稳定。燃气类上市公司受益于煤改气推进，销气量及接驳业务提升业绩高增长。2018年预计火电盈利能力改善仍有待煤价下调，1月以来来水持续改善水电业绩或稳中有增。

　　公用事业观点2：国家发改委发布关于调整宁东直流等专项工程2018-2019年度输电价格。2018、2019年度为宁东直流等专项工程首个监管周期，输电价格执行单一制电量电价，按“网对网”模式结算。其中宁东工程输电价格由此前的6分/度调整为5.35分/度。2018年国家能源局将对跨省跨区专项工程进行投资、收入、成本、价格多方面监测，持续推进输电价格改革。我们认为，2018年跨省跨区输配电价监审有望降低输配电价水平，有利于减轻下游用电户成本压力。

　　重点池推荐：

　　公用行业：1)电力：国投电力（600886）、长江电力（600900）、桂冠电力（600236）、湖北能源（000883）、申能股份;2)清洁能源：中国核电（601985）、联美控股（600167）、深圳燃气（601139）、太阳能。

　　环保行业：1)大气+监测：清新环境、先河环保（300137）、雪迪龙（002658）。2)水环境：万邦达、中金环境、博世科（300422）。3)固废：启迪桑德（000826）、中再资环（600217）、东江环保（002672）、龙马环卫（603686）。