政策催热新三板药企密筹赴港算盘各异

　　本报记者姜诗蔷北京报道

　　在全国股转系统与港交所签署合作备忘录，“新三板+H股”正式落地后，越来越多的新三板挂牌企业迎来了新的机遇。

　　继成大生物后又一家生物医药公司君实生物公告了拟申请港交所上市的计划，新三板医药生物行业掀起赴港热潮。

　　据21世纪经济报道记者了解，政策落地后不少企业都在研究相关方案，衡量各方面因素以寻找最佳方案。

　　“我们不排除任何可能性，不管最终去哪里上市或者去不去，现在还在探讨中。这个政策对于没有收入的生物科技公司肯定是有好处的。”5月23日，泽生科技副总经理张秀华告诉21世纪经济报道记者。

　　事实上，先行者的试水已经在市场激起了热烈的反应。以成大生物为例，在其宣布拟赴港IPO后，截至目前股价已经上涨了7%。

　　企业跃跃欲试

　　从政策落地后挂牌企业的反映来看，“新三板+H股”概念十分火爆。

　　仅在股转系统与港交所签署合作备忘录的13天后，成大生物就在5月4日率先发布了赴港上市的公告，成为首家申请发行H股的新三板公司。

　　资料显示，成大生物主要业务是生产和销售人用狂犬病疫苗及人用乙脑灭活疫苗，2017年成大生物实现营业收入12.76亿元。

　　“从成大生物公告赴港IPO计划后的股价表现来看，市场表现较为热烈，投资者抢筹情绪明显，而成大生物的试水也给其他企业带来一定推动，符合条件的企业一定也还会陆续申请，不过节奏应该会比较平稳。”5月23日，北京某中型券商新三板研究人士指出。

　　事实上，紧接着在5月14日，第二家计划“新三板+H股”的公司盛世大联就已经出现。

　　在如今君实生物的案例中，本身是医药生物类明星企业的君实生物在最初就被寄予厚望，也是此前“新三板+H股”落地仪式上10家挂牌公司代表之一。

　　君实生物所处细分领域为单克隆抗体药物，主营业务为单克隆抗体药物的研发与产业化。

　　“近年来，港交所通过一系列的制度创新使得市场竞争力不断加强，港股整体估值水平也呈现上升趋势。港交所此前发布的上市新规里面提到允许鼓励尚未盈利的生物技术公司来港上市，这是直接引发生物医药公司赴港上市热潮的原因。特别是新三板公司还可以通过‘新三板+H股’模式实现两地同时上市，新三板与港交所两个市场之间巨大的估值差驱使符合条件的新三板生物医药公司纷纷在港交所上市融资。”联讯证券新三板研究院认为。

　　“是否赴港上市我们董事会也还在讨论，目前还没有明确消息，之后有计划还会公告。”5月23日，仁会生物一位相关人士表示。

　　医药行业的机遇

　　实际上，生物科技公司也是这一政策最为受益的一个领域。

　　“创新药企业一般前期新药的研发需要大量资金的投入，而且早期几乎没有任何盈利，传统IPO制度下这类企业上市之路很难。本次港交所IPO制度的改革，允许尚未盈利或者无收入的生物科技公司赴港上市，对研发型创新药企业的上市是一个很好的选择。”前述分析师指出。

　　根据规定，港交所要求没有盈利的生物科技公司“上市时的市值至少达15亿港元”，此外建议申请人预期要证明其具备7个特点，包括上市前最少12个月一直从事核心产品的研发、至少有1只核心产品已通过概念阶段、6个月前已得到至少一名资深投资者提供相当数额的第三方投资等。

　　安信证券研究指出，除君实生物外，可能符合基本条件的公司有人用疫苗研发与销售与产业化的欧林生物，糖尿病药物研发与销售的仁会生物，心血管等领域创新生物制剂企业泽生科技，植物源重组人血清白蛋白注射液研发公司禾元生物，以及微球制剂创新企业圣兆药物。

　　据21世纪经济报道记者梳理，5家挂牌企业2017年只有欧林生物盈利，净利润为67.61万元，同比增长101.22%，以5月23日市值计算，欧林生物市值最高，为30.9亿元，其次是仁会生物25.9亿元以及禾元生物20.2亿元。

　　“去香港上市还是冲击A股我们目前还在考虑中，我们主要是根据公司现有的业务决定，如果站在全球化业务的视野上香港肯定是一个不错的选择，不过去A股也是我们一直坚持的选择，可以说是最终目的。”华东某新三板企业董秘告诉21世纪经济报道记者。

　　“其实无论公司选择哪条路，到哪里上市或者融资都会面临各种投资者，这对我们来说不是最关键的，关键还是自身公司的情况。”5月23日，某新三板医药公司董秘告诉21世纪经济报道记者。