第一章 浙江省新三板挂牌企业概况

　　1.1 新三板数量:2016 新增 256 家

　　截止到 2016 年 6 月 30 日，浙江省共有新三板挂牌公司 668 家，其中，2016 年新增 256 家。

　　分省份来看，浙江省新三板挂牌公司占全国总数的 8.70%，总数 全国排名第五，次于北京市、广东省、江苏省和上海市。

　　从省内城市来看，新三板挂牌公司数量排名前三的城市分别是杭州市、宁波市和湖州市，数量分别为 255 家、103 家和 51 家。

　　表 1 浙江省内各城市新三板挂牌公司数量排名

　　1.2 新三板市值：较去年同期增长超过 300%

　　截止 2016 年 6 月 30 日，我省新三板挂牌公司总市值为 1579.03 亿元，较去年同期上涨 326.45%，较去年年底上涨 57.44%(2015 年 年底总市值为 1002.92 亿元)。流通市值为 626.50 亿元。

　　从个股来看，截止到 2016 年 6 月 30 日，总市值最大的是 ST 亚锦，市值达 137.54 亿元；永安期货排名第二，市值为 131.00 亿元。挂牌企业市值同比增幅 100%以上的有 7 家，环比增长 100%以上的有 20 家。

　　表 2 2016 年 6 月 30 日浙江挂牌企业总市值排名前十企业

　　1.3 挂牌企业行业分布 浙江省 668 家

　　新三板挂牌企业分布在 25 个不同行业[1]，从挂牌 公司数量来看，排名前五的行业依次是机械设备、计算机、电气设备、 化工和传媒，前五大行业挂牌公司数量合计占比达 51.35%。 　 　 　 　

　　图 1 省内新三板挂牌公司行业分布(按企业数量)

　　图 2 省内新三板挂牌公司行业分布(按总市值)

　　第二章 新三板挂牌企业再融资分析

　　2.1 浙江省新三板挂牌企业再融资概况

　　截止到 2016 年 6 月 30 日，浙江省新三板挂牌企业共实现再融资(定向增发)142.75 亿元，全国排名第五位。排名第一的是北京市， 共定增 906 次，募集资金 639.76 亿元；广东省募集资金 461.41 亿元， 排名第二；上海市排名第三。

　　表 3 再融资排名前十省份

　　省内城市方面，杭州市以 58.05 亿元的再融资排名第一；宁波市以 33.56 亿元排名第二；嘉兴市排名第三。

　　表 4 浙江省内新三板挂牌公司再融资额

　　2.2 新三板挂牌企业再融资行业分布

　　分行业来看，截止到 2016 年 6 月 30 日，浙江省 25 个行业中，共有 23 个行业以定增方式进行再融资，数量占比 92.00%。另外，钢 铁和家用电器两个行业再融资额为 0。

　　从行业融资家数来看，机械设备行业以 40 家排名第一、计算机行业排名第二，传媒和化工行业以 17 家排名并列前三，前四个行业数量合计占比为 45.21%。

　　从行业募集资金来看，计算机行业共募集资金 36.75 亿元，占比 为 25.74%，排名第一。前三个行业合计募集资金 73.02 亿元，合计 占比为 51.15%。

　　表 5 浙江省内新三板挂牌公司再融资额

　　从浙江省新三板挂牌企业再融资来看，截止到 2016 年 6 月 30 日，ST 亚锦、永安期货、芯能科技、思考投资和蓝天园林排名前五， 前五名合计再融资额为 56.08 亿元，占比达 39.29%。

　　表 6 再融资前五名企业

　　第三章 新三板挂牌企业并购重组分析

　　3.1 挂牌公司并购重组概况

　　截止到 2016 年 6 月 30 日，浙江省 668 家新三板挂牌企业共发生121 次并购重组，涉及资产价值 43.75 亿元；涉及到股权变更的有64 起，涉及资产价值 38.44 亿元。

　　121 次并购重组分布在 21 个不同行业，机械设备行业共发生 16 次并购重组，数量排名第一，计算机、传媒、电子和化工排名行业前 五名，前五个行业发生并购重组次数占总并购重组次数的 47.11%。 并购重组涉及金额方面，数量排名前五的行业合计涉及并购金额 31.47 亿元，占比 72.70%。

　　表 7 新三板挂牌企业并购重组行业分布

　　共有 5 家新三板挂牌企业进行了 5 次重大并购重组，涉及资产价值 29.18 亿元人民币。 与其他省份相比，浙江省新三板挂牌企业虽然重大并购重组次数

　　全国排名第六，但涉及的并购金额排名全国第二(次于北京市 188.43 亿元)，平均每次资产重组金额全国排名第一，说明我省新三板挂牌 企业重大重组规模整体较大。

　　表 8 全国新三板挂牌数量前十企业重大资产重组情况

　　3.2 重组资金来源：自有资金占 90%以上

　　浙江省省新三板挂牌企业并购重组以自有资金为主，121 次并购重组中使用自有资金的有 109 次，使用再融资的有 6 次，使用自有资 金加再融资的有 3 次，分别占比为 90.08%、4.96%和 2.48%，显示出浙江省新三板挂牌企业整体资金较为宽裕，具有较强的扩张性。

　　表 9 浙江省新三板挂牌企业并购重组资金来源分布

　　3.3 重组目的：以横向发展为主

　　浙江省新三板挂牌企业并购重组目[1]的以横向发展为主,121 次 并购重组中，以横向发展为目的的有 91 次，纵向发展有 17 次，多元化发展有 12 次，还有 1 次业务转型，分别占比 75.21%、14.05%、 9.92%和 0.83%。说明新三板挂牌企业属于较低层次的并购重组阶段， 企业以扩大规模为主。

　　表 10 浙江省新三板挂牌企业并购重组目的

　　3.4 并购重组成功案例

　　3.4.1 全通服收购泰联 100%股权

　　全通服本次发行 3500 万股，每股人民币 1.7 元，交易价格为 5950 万元。本次交易对方为杭州瀚通投资管理有限公司、朱建武、浙江瑞瀛投资有限公司、宁波联创新兴投资管理合伙企业(有限合伙)、王银 香、俞华杰、金慧宁、翟兵权、陈卫国、陈锐红等 10 名泰联科技的 股东。本次交易完成后，交易对方成为全通服的股东，全通服将持有 泰联科技 100%的股权。

　　全通服(杭州全维通信服务股份有限公司)成立于 2011 年 12 月 20 日，主要业务为向中国移动和中国电信等运营商提供网络维护、 优化服务以及相关软件产品的研发和销售。本次被收购的泰联科技(杭州泰联科技有限公司)成立于 2003 年 4 月，主要从事通信行业的软硬件设备研发、生产、销售和集成；移 动互联网的产品开发和运营。

　　3.4.2 南孚电池成功借壳 ST 亚锦登陆新三板

　　宁波亚锦电子以发行股份的方式购买大丰电器持有的南孚电池 60%股权，亚锦科技成立于 2004 年 3 月，主营业务为医疗数字化、信 息化技术的开发与服务，是为医疗卫生行业信息化建设提供专业整体解决方案的服务商，南孚电池成功借壳后主营业务也由医疗卫生软件 开发及销售转变为电池的研发、生产及销售。

　　3.4.3 忠信新材作价 3956 万元购买忠建新材 100%股权

　　忠信新材在新三板发行 1720 万股，作价 3956 万元购买忠建新材 100%股权，本次交易完成后，忠信集团及吴忠方增持忠信新材股份， 忠建新材成为忠信新材 100%控股的子公司。

　　浙江忠信新型建材股份有限公司成立于 2009 年，主要从事预拌 干混砂浆的研发、生产和销售业务，目前生产的预拌干混砂浆产品主 要分为两大类：普通砂浆和特种砂浆。

　　而忠建新材主要产品为蒸压气混凝土砌块，通过本次交易有利于整合忠信新材和忠建新材在新型建材领域的多元化产品线，形成新型建材产品一体化，提高资产盈利能力和品牌影响力，提升忠信新材的 市场竞争力。

　　第四章 新三板挂牌企业财务指标分析

　　4.1 新三板挂牌企业 2016 年半年度基本情况

　　2016 年上半年，浙江省 668 家新三板挂牌企业实现营业收入759.04 亿元，同比增长 12.04%；实现净利润 44.73 亿元，同比增长34.76%。营业收入增速低于全国增速(全国营业收入同比增长 16.44%)， 净利润增速远超全国增长率(全国净利润增长率为 5.29%)，说明我 省新三板企业盈利水平在不断提高。

　　浙江 668 家挂牌企业在中，418 家企业营业收入实现正增长，占 比 62.57%；307 家净利润正增长，另外 56 家扭亏为盈，25 家减亏，新三板整体业绩回暖。

　　4.2 盈利能力分析

　　4.2.1 营收及净利润整体情况

　　2016 年上半年， 浙江省新三板挂牌企业实现营收同比增长12.04%，与其他主要省份对比(新三板数量排名前 10 省份)，浙江省 营收增速全国排名第六，但是净利润增速排名第二位。

　　表 11 主要省份营收及净利润增速对比

　　从省内城市来看，宁波市实现营业收入【1】258.00 亿元，成为省 内第一，杭州市实现 211.68 亿元，排名第二。净利润方面，杭州市以 14.49 亿元排名第一，宁波市实现 10.95 亿元排名第二。 从平均每家新三板企业营业数据来看，宁波市平均每家实现营业收入 2.5 亿元、净利润 0.11 亿元，均排名省内第一；嘉兴市企业平均营收和净利润均排名第二。

　　从个股来看，营业收入排名前三企业分别为金田铜业、永安期货、 话机世界，营业收入分别为 140.40 亿元、23.56 亿元和 16.83 亿元； 净利润排名前三的企业分别为爱柯迪、ST 亚锦盒、永安期货，净利 润分别为 2.37 亿元、2.25 亿元和 1.95 亿元。

　　表 12 省内新三板企业盈利情况

　　从行业分布来看，营业收入排名前五的行业分别为有色金属、 电气设备、机械设备、建筑装饰和化工，前五行业合计占比 55.71%； 净利润排名前五大行业分别为电气设备、机械设备、汽车、化工和非 银金融，前五行业合计占比为 51.09%。25 个行业营业收入同比增长 的有 19 个，占比 76.00%，净利润同比增长的有 20 个，占比 80.00%。

　　表 13 各个行业盈利情况

　　4.2.1 毛利率有待提高

　　2016 年上半年，浙江省新三板挂牌企业毛利率为 23.24%，较去年同期上升了 2.12 百分点，与全国新三板数量排名前十省份相比， 浙江省毛利率表现较差，仅高于上海市，低于全国整体水平(全国新 三板挂牌企业整体毛利率为 27.23%)。

　　表 14 主要省份毛利率对比

　　4.3 偿债能力

　　2016 年上半年浙江省新三板资产总计 1793.31 亿元，同比增长189.34%，负债合计 1005.56 亿元，同比增长 208.37%，负债增速超 过总资产增速，主要资产负债率 56.07%，剔除金融服务我省新三板 挂牌企业资产负债率为 51.60%，资产负债率仍在可控范围内。

　　与其他省份相比，浙江省资产负债结构仍有待改善，资产负债率 仅低于ft东省，与全部新三板企业对比，低于全国 70.43%的整体水 平，但是高于全国剔除金融服务后的资产负债率(47.29%)。

　　表 15 2016 年上半年主要省份资产负债率对比

　　第五章新三板创新层现状

　　5.1 创新层企业全国分布情况

　　6 月 18 日，全国中小企业股份转让系统正式公布创新层企业名 单，共有 920 家企业入围，占比所有挂牌企业数量的 12%，浙江省共 有 72 家入围创新层。

　　截止 2016 年 6 月 30 日，我省创新板家数为 74 家。我省目前挂 牌企业数量多、体量小，发展潜力巨大，许多企业已经满足创新层的部分标准，而在各地政府和相关监管部门不断出台扶持政策的情况下， 我们相信浙江省未来定有更多企业入围创新层。

　　表 16 全国进入创新层企业数量前十省份排名

　　5.2 创新层企业省内分布情况

　　省内城市来看，杭州地区数量遥遥领先，共有 32 家入围创新层， 占浙江省数量的 43.24%。金华市和宁波市地区并列第二，有 7 家。 衢州和舟ft地区入围的企业数量较低，均为 1 家。

　　图 3 浙江省内城市入围新三板创新层企业数量

　　5.3 浙江省创新层股权投资基金参股情况

　　截止到 2016 年 6 月 30 日，浙江省 74 家创新层企业中有 31 家企 业有股权投资基金参股，占比 41.89%，其中纳晶科技股权参股基金 家数最多，高达 7 家，7 家合计持股比例为 59.74%；永安期货和陆特 能源以 6 家并列第二，持股比例分别为 18.14%和 30.22%。大量的投 资基金涌入新三板企业，说明新三板市场虽然指数低迷，但是依然被市场看好。

　　表 17 浙江省创新层企业股权投资基金参股情况