投资要点

　　1月IPO事件回顾

　　1月12日，证监会新闻发言人常德鹏表示，经过反复研究论证，证监会近期明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”的监管政策，审核要点主要体现在四个方面。一是“三类股东”不能为拟IPO公司控股股东或实际控制人;二是必须纳入金融监管部门有效监管;三是从严监管高杠杆结构化产品和层层嵌套的投资主体，要求存在这种情况的发行人提出符合监管要求的整改计划，并对“三类股东”做穿透式披露，同时要求中介机构核查发行人及其利益相关人是否直接或间接在“三类股东”中持有权益;四是要求“三类股东”对其存续期作出合理安排。值得注意的是，此前流传甚广的关于“三类股东持股比例不得高于5%”的窗口指导说法，并没有出现在四大审核要点之列。

　　1月IPO审核情况

　　1月发审会审核企业49家，主板30家，创业板19家;其中有18家审核通过，过会率36.73%，被否率48.98%，过会率为自16年以来新低。2017年以来证监会已审核547家公司的首发申请。2017年全年共85家被否，否决率17.07%，2016年全年共计18家企业IPO被否，否决率仅为6.64%。

　　根据1月反馈情况来看，从接受材料到证监会出具反馈意见均值为575.42天，中位数为308.5天，1月份被出具反馈意见的公司中，江苏扬瑞新型材料股份有限公司所用时间最短为49天。

　　1月新三板公司IPO变动情况

　　1月新增19家新三板公司公告接受IPO辅导，17年以来共有630家新三公司公告接受IPO辅导。截至2018年1月底，处于IPO辅导期公司的16年净利润的均值为4723.43万元，中位数为3378.82万元，其中做市公司整体法市盈率为21.01(参考16年净利润);正在审核中的公司的16年净利润的均值为7,042.05万元，中位数为4,626.86万元，整体水平净利润优于IPO辅导期的公司。

　　1月份过会的企业中，有4家新三板公司，分别为芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司、广东宏川智慧物流股份有限公司、润建通信（002929）股份有限公司、浙江泰林生物技术股份有限公司，2017年以来共有30家新三板企业成功过会。阿波罗于1月19日主动提交中止审查申请，其并未披露中止审查原因，但去年11月20日公司公告实际控制人因涉嫌证券市场操纵被证监会立案调查。