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股转修订挂牌条件指引详解 挂牌门槛究竟是升是降?

2017-09-11 10:47:05阅读(0

  一、本周市场概览

  1、 时讯点评

  (1) 政策热点

  9月6日,全国股转系统发布(关于修订《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》的公告)。内容如下:为进一步明确挂牌条件的适用标准,适应市场发展需要,全国中小企业股份转让系统有限责任公司对《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引(试行)》(以下简称“《指引》”)进行了修订,现予以发布。

  新修订的《指引》将于2017年11月1日生效实施。自2017年11月1日起申请挂牌的公司需满足新修订的《指引》的要求。自新修订的《指引》生效实施之日起,《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(一)》、《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》均废止。

  特此公告。

  点评:

  股转系统本次修订新三板挂牌指引,将原来临时性的文件升级为全方位的正式文件,显然对新三板市场的长远发展有着重要意义。

  具体来看,修订版《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》仍然保持新三板市场现行的6个基本挂牌条件,即:(1)依法设立且存续满两年;(2)业务明确,具有持续经营能力;(3)公司治理机制健全,合法规范经营;(4)股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;(5)主办券商推荐并持续督导;(6)全国股份转让系统公司要求的其他条件。但对部分挂牌条件的具体适用标准进行了调整和细化,让元芳为大家一 一解析。

  第一条“依法设立且存续满两年”中修改两处;(1)对国有股权设置批复的相关要求进行了细化,为因客观原因确实无法提供批复文件的国有企业挂牌提供解决方法;(2)将“申报财务报表最近一期截止日不得早于改制基准日”修改为“公司申报财务报表最近一期截止日不得早于股份有限公司成立日”,全国股转公司相关负责人表示,调整后不会再出现申报材料中主体的法律形式不一致问题,如审计报告主体为有限公司,申报主体为股份公司等,财务信息披露也可以保持统一口径,有利于申请挂牌公司在申报前规范公司治理。

  第二条“业务明确,具有持续经营能力”中,主要增加了 “营运记录”具体标准,公司营运记录应满足下列条件: 1、公司应在每一个会计期间内形成与同期业务相关的持续营运记录,不能仅存在偶发性交易或事项。 2、最近两个完整会计年度的营业收入累计不低于 1000 万元;因研发周期较长导致营业收入少于 1000 万元,但最近一期末净资产不少于 3000 万元的除外。 3、报告期末股本不少于 500 万元。 4、报告期末每股净资产不低于 1 元/股。将“营运记录”标准量化,使中介机构在具体执行过程中更方便操作。

  第三条“公司治理机制健全,合法规范经营”中,完善了“公司治理机制健全”的适用标准,列示了公司应建立的治理制度,增补了公司董监高人员任职资格限制情形,并细化了公司财务规范性的具体要求。公司规范治理和财务规范性一直是新三板挂牌企业的短板,股转如此细化调整,可谓量体裁衣,用心良苦。

  第四条“股权明晰,股票发行和转让行为合法合规”中,增加了“在向全国中小企业股份转让系统申请挂牌前应在区域股权市场及其他交易市场停牌或摘牌,并在全国中小企业股份转让系统挂牌前完成在区域股权市场及其他交易市场的摘牌手续”的要求。此条款是要求一个企业不可脚踏两只船,实属合情合理。

  第五条和第六条没有修改。

  整体来讲,股转系统本次修订新三板挂牌指引是在原来的基础上进行细化和量化,一方面,使其在更加符合新三板市场的运营现状,便于公司和中介机构理解与操作;另一方面,更加强调了对来新三板挂牌企业的持续营运能力要求,这既有利于引导企业根据自身实际合理规划发展、参与资本市场,也有利于市场控制风险。虽然表面上并未并未提高挂牌准入门槛,但却堵上了企图打擦边球挂牌新三板的漏洞。

  2、新三板行情综述

  (1)本周行情综述

  截止2017.9.8,三板成指报收1243.48点,本周下跌2.5点(-0.2%);截止2017.9.1,三板做市报收1016.80点,本周上涨0.78点( 0.077%)。本周两大指数走势较为平缓,市场趋势不太明朗。本周新三板总成交量6.65亿股,总成交金额34.9亿元,分别较上周下降8.96%和18.21%。

  目前,新三板挂牌公司总数达11573家,较上周五增加22家。其中基础层10192家,创新层1381家;协议转让10104家,做市转让1469家。本周做市企业数量减少8家。

  (2)三大指数走势对比(2016.9.8-2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  (3)三大指数整体市盈率变化趋势对比(2016.9.8-2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  (4)新三板各行业市盈率对比(截止2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  (5)新三板市场总成交量、总成交额变化趋势(2016.9.8-2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  二、本周新三板融资热度分析

  (1)新三板成功募集金额走势(2015.1.1—2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  (2) 新三板发布定增预案拟募集金额走势(2015.1.1—2017.9.8)

  数据来源:第一路演

  (3)本周成功募集资金额前10位公司(2017.9.4-2017.9.8)

  数据来源:第一路演

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